Desta vez será diferente?

Sempre que pressionada, a economia portuguesa tem denotado uma fantástica capacidade de correcção do défice comercial, conseguindo fazê-lo num curto espaço de tempo. Foi assim em 78/79 (em que ficámos a meio caminho) em 83/85 e agora desde 2011, em que o ajustamento foi ainda mais espectacular, porque efectuado em moeda forte, sem ajuda de qualquer desvalorização e partindo de um défice muitíssimo maior. Acontece que as recaídas também são recorrentes e sempre pela mesma razão estruturante, a incapacidade do nosso aparelho produtivo fornecer os bens e serviços de que a economia necessita. Nesta última crise, para além da nossa debilidade produtiva, o desequilíbrio foi ainda potenciado pela “bolha creditícia” pós-euro que fez disparar as importações, designadamente de bens de consumo.

A questão que ora se põe é se, uma vez retomado o crescimento, este ocorrerá de forma sustentada e sem novos desequilíbrios externos, ou se assistiremos de novo à “bebedeira consumista” seguida da inevitável e dolorosa ressaca. O crescimento que o mercado automóvel vem registando no corrente ano, dos maiores dentro da UE, se por um lado constitui um indicador avançado de confiança e indiciador da retoma económica, pode por outro lado representar um mau sinal de regresso ao “consumismo espalhafatoso”. E, acima de tudo, é um exemplo de alguma incapacidade da nossa economia em produzir bens de consumo duráveis.

Ainda é cedo para se tirarem conclusões quanto a alterações significativas quanto aos patamares de especialização da nossa economia. Há alguns dados positivos, como o upgrade na cadeia de valor que os sectores do calçado e da têxtil já conseguiram, a queda do défice na fileira alimentar, bem visível no aumento das exportações de produtos agrícolas e bens alimentares, ou o surto nas exportações de combustíveis refinados, só possível porque se fizeram investimentos ao nível da refinação que garantiram capacidade e competitividade internacional. Mas subsiste a preocupação quanto ao crescimento das exportações que, embora sendo dos mais elevados na zona do Euro, ainda é insuficiente. Embora elas tenham acelerado desde 2009, a tendência de crescimento de longo prazo mantém-se basicamente a mesma desde 1988, como é bem visível no gráfico. Ou seja, o grosso do reequilíbro da balança comercial fica a dever-se à queda brusca das importações, a vítima (deliberada) das restrições implementadas à “sacrossanta” procura interna.

No curto prazo, estou convicto que o equilíbrio ou um ligeiro excedente comercial se manterão, pois o crédito fácil e barato por que tantos anseiam não regressará tão cedo. Mas para que possamos crescer baseados fundamentalmente na procura externa, é fundamental que as exportações assumam um peso cada vez maior. No mínimo, que no espaço de poucos anos passem dos actuais 40% para cerca de 60% do PIB. Isso passa por alterações de fundo em toda a cadeia produtiva, que só acontecerão quando o investimento produtivo (não só em novos equipamentos, mas também  investimento incorpóreo, como aprender a vender, por exemplo) retomar de forma consistente. E para isso, temos de poupar muito mais.