Vitor Gaspar versus Varoufakis

Este governo grego, como é evidente, está a forçar uma renegociação da dívida e, ou consegue, ou terá de demitir-se e dar voz ao povo, pedindo um mandato para a saída do euro, palpite meu. Vai chegar a hora da verdade, ainda antes de este governo ser substituído.

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Deixemos as “histórias de crianças” e vamos passar aos “contos de fadas”:

http://www.theglobalist.com/the-fairy-tale-of-portugals-successful-turnaround/

Destaco:

“Portugal is no less bankrupt than Greece. The country’s government debt, at 124% of GDP, might be lower than in Greece. However, government debt is just one – even though important – part of the full debt picture.

On an aggregate level, Portugal’s overall debt level — at 381% of GDP when also including private households and non-financial corporations — is well above Greece’s total debt level (286% of GDP).

So while Greece’s problems mainly manifest themselves via government debt, Portugal suffers from too much debt in all three sectors of the economy.”

🙂

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” Acácio Barreiros”

Lembro-me dele ainda nos tempos em que andava na UDP…….e lembro-me da Zita Seabra da altura, camisa ao xadrez, tremelicante de fúria no Parlamento.
🙂

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Simão,
O artigo que cita recorda algumas evidencias mas também adultera factos e aponta para soluções erradas.
Dizer que Portugal está tão falido como a Grécia é uma negação da realidade. Não me vou alongar sobre indicadores. Basta ver qual é a avaliação que os mercados fazem hoje da situação financeira dos dois paises.
O maior perigo vem da bancarrota do Estado e da vulnerabilidade do sistema financeiro. Nestes planos a Grécia está muito pior. O endividamento dos privados, em particular das empresas e das familias, tem uma natureza diferente. O dividamento das empresas tem basicamente a ver com o financiamento da actividade. O endividamento das familias tem uma forte componente patrimonial, a compra de casa. Estes dois tipos de financiamento teem garantias de reembolso que dependem dos proprios, do produto das suas actividades, do rendimentos dos seus trabalhos. O Estado não. O Estado não gera riqueza, coleta uma parte da riqueza criada pelas familias e pelas empresas para custear serviços publicos e fazer transferencias sociais. Precisamente por estas razões, o Estado deveria viver quase exclusivamente dos impostos e endividar-se apenas excepcionalmente e pouco.
Dito isto, e falando agora apenas de Portugal, é verdade que, para além da divida do Estado, também a divida dos privados é excessiva e, tal como a do Estado, deve ser reduzida. De resto, os privados teem vindo globalmente a reduzir as suas dividas e um ritmo bem mais rápido do que o Estado. Mas o que é importante perceber é que o excesso de endividamento dos privados está em boa medida ligado ao excesso de endividamento do Estado. O despesismo do Estado, o rápido e enorme crescimento do investimento e das despesas publicas, sobretudo ao longo dos ultimos 20 anos, a enorme expanção e generosidade de um Estado Providencia cada vez maior e cada vez mais presente, tudo isto criou no conjunto dos agentes economicos uma espécie de ilusão de prosperidade facil e permanente que os levou a encarar o futuro sem preocupações e a enveredarem pela obtenção de crédito facil e abundante. Ou seja, os agentes economicos privados limitaram-se a seguir os indicios de contexto favoraveis ao endividamento que foram basicamente criados pelo despesismo e pelo excessivo endividamento do Estado. No fim de contas, foram as politicas publicas e o modelo économico que delas resultou que determinaram o excessivo endividamento dos privados. Toda esta explicação poderia obviamente ser mais desenvolvida e detalhada, nomeadamente articulando-a com o desequilibrio entre os sectores de bens e serviços não transaccionáveis (Estado, serviços, comércio, construção, etc) e transaccionáveis (exportações, importações substituiveis, etc).
Alguns dos outros factores e desafios mencionados no artigo como sendo sintomaticos das dificuldades de fundo que afectam Portugal são naturalmente reais (demografia, educação e formação, produtividade, etc). Mas são factores estruturais, que existem historicamente desde ha bastante tempo, não são de hoje nem decorrem das politicas de austeridade e ajustamento dos ultimos anos. Antes pelo contrário, talvez apenas com a excepção da demografia, que depende de circunstancias essencialmente culturais, o facto de alguns deles, como a fraca formação e a baixa produtividade, permaneceram e acentuaram-se nas duas ultimas décadas, é também uma consequencia do modelo economico centrado num Estado despesista e intervencionista que referi acima. Ora precisamente por esta razão, a consolidação das contas publicas e o ajustamento da economia podem agora contribuir para algumas melhorias naqueles factores.
Dito isto, a conclusão final do artigo, de que Portugal, tanto ou mais do que a Grécia, não vai nunca conseguir servir e reduzir a sua divida, é precipitada e pouco fundada. Portugal, ao contrário da Grécia, e tal como a Irlanda e a Espanha, já conseguiu controlar a sua divida e tudo indica que o seu peso no Pib comece a baixar a partir deste ano. De resto, o excelente comportamento das taxas de juro portuguesas mostra que os mercados e os credores acreditam que Portugal tem a situação controlada.
Claro que, para se chegar aqui, foi importante, e continua a ser, o apoio do FMI e das instituições europeias, incluindo o BCE. Mas não faz qualquer sentido dizer que as taxas portuguesas descem apenas pela acção do BCE. As gregas, por exemplo, não descem, apesar da Grécia ter tido mais apoios. De resto, actualmente, a acção do BCE tem mais a ver com o financiamento dos Bancos do que com a compra de divida publica (a operação já decidida ainda não começou).
O que é certo é que se Portugal não tivesse aplicado uma politica de austeridade e ajustamento e não tivesse tido a ajuda da Troika, então é que a divida portuguesa teria ficado definitivamente insustentável e as perspectivas de futuro apresentar-se-iam hoje tão negras como parecem ser as da Grécia !

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