Prefiro mercados imperfeitos e regulações com falhas

Não partilho de todo este clamor que por aí se vai lendo e ouvindo contra o Governador do Banco de Portugal a propósito da falência do BES. Parece-me aliás ser Carlos Costa uma pessoa de extremo bom senso e competentíssima para o cargo, quer técnica, quer politicamente. É porém habitual e compreensível que, quando há um “caso” – e a falência de uma Instituição centenária com o peso e a dimensão do BES é um “super-caso” – as pessoas se interroguem se não seria possível prevenir do que tentar remediar quando já não há terapêutica que evite o pior.

Mas a contestação mais audível nestas ocasiões é sempre a que visa objectivos de mera chicana política, o que desde logo se nota pelo fraco conhecimento que os contestatários revelam dos processos, realçando apenas questiúnculas acessórias como o “soube”, “não soube”, “quando soube” e o sempre rangido e alarve “como foi possível?!” Os reguladores apanharão sempre por ter cão e por não ter, ou porque actuam tarde e não conseguem evitar o pior, ou porque actuam cedo e não permitiram uma quase certa recuperação. “Especialistas” a falarem de cátedra não faltam nestas alturas, coisa que, pessoalmente, me provoca enormes complexos de inferioridade, rodeado de tamanhas sapiências capazes de tudo prever e evitar.

Eu não sei quais os critérios e ferramentas usados para uma eficaz supervisão do sistema bancário, mas admito que sejam complexos e sofisticados e nem por isso infalíveis. Sei que qualquer auditoria se faz por amostragem, tem margens de erro e muita informação relevante lhe pode escapar. E os regulados têm incentivos e salários superiores aos reguladores e portanto sobra-lhes criatividade para “fintarem” inspecções. As autoridades estão bem cientes deste calcanhar de Aquiles, mas reforçá-lo não é nem nunca será o seu objectivo principal.

Num sistema de reservas fraccionárias com capacidade para “fabricar” dinheiro em catadupa, a confiança no sistema financeiro deve constituir a obsessão-mor de qualquer banco central. Num cenário de instabilidade e de crise num player de referência, aquilo que, acima de tudo, tirará o sono a um Governador, é a eminência de um bank run, que tem sempre riscos de propagação e de alastramento a todo o sistema. Todas as declarações “apaziguadoras” de Carlos Costa “garantindo” a solidez do BES, devem ser entendidas à luz do objectivo maior de evitar uma situação de pânico no mercado, coisa que exige uma gestão “com pinças”, para a qual pouquíssimos estarão habilitados. Ele mentiu? E que impacto teria em todo o sistema se tivesse reconhecido que havia uma corrida aos depósitos e que o BES estava à beira do colapso? O Ricardo Salgado só foi preso quando “deixou de ser poderoso”? Mas como reagiriam os depositantes e os mercados em geral se um belo dia acordassem com a notícia que o banqueiro-mor do país estava detido? Não tenho dúvidas que os media estariam a crucificar Carlos Costa pela extrema inabilidade e falta de senso na condução do processo, coisa inadmissível num Governador.

Daí que se tornem assaz risíveis e caricatas as declarações empoladas e plenas de indignação dos nossos “comentadólogos” de serviço. Sempre acompanhadas da hipócrita choraminguice pelas “pobres vítimas” das medidas ou das soluções adoptadas, neste caso o “pequeno investidor”, cuja defesa fica sempre bem num discurso e, vá lá saber-se porquê, jamais deve ser penalizado. Há um pressuposto totalmente errado que retira qualquer credibilidade às críticas do “establishment”, o assumirem que há restrições agradáveis, austeridade sem dor ou falências sem perdas. Mas pior do que isso, a ridícula exigência de que os reguladores têm de velar sempre por nós, ser omniscientes, perfeitos, infalíveis. Nunca foram, não são nem serão. Falham e continuarão a falhar, como qualquer ser humano pensante. E é com falhas e erros que o mundo caminha e avança, agora e sempre.

Todos aqueles que clamam pela perfeição e infalibilidade de algumas Instituições, não estão a pedir reguladores fortes e eficientes, mas sim o Big Brother. E de facto, mereciam levar com ele.